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融资盘“踩踏风险”积聚

2015-5-20 10:34:37 来源:经济日报 作者:

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    当A股频现“过山车”式高位震荡行情之时,近2万亿融资盘随时可能爆发的“踩踏”风险,成为市场关注的焦点。
  “目前无论是交易量,还是新增股票开户数,都出现了明显下降,这往往意味着一个中期调整正在酝酿。”16日,有着近20年炒股经历的股民王新东对记者表示,而与前几次牛市“半路”调整不同的是,由于此次市场出现了大量杠杆资金,股价下跌很可能导致“多杀多”甚至“爆仓”,“这恐怕会使调整变得异常惨烈。”
  “比如大智慧,自月初曝出遭证监会立案调查消息以来,跌幅一度高达30%,期间连续两个交易日都是无量跌停,如果有投资者恰好前期通过机构配资(杠杆比多在1∶5以上)入股,很可能会被直接平仓。”中诚顾问投资分析师王瑞鑫表示,类似风险事件或将在下半年频繁出现,投资者更须警惕。
  据《经济导报》

  融资盘汹涌依旧

  15日下午两点半,虽然已近收盘时间,但位于纬二路的银泰证券营业大厅内,依然人头涌动,不时会有阵阵议论声从厅内传出,显得颇为热闹。
  “以前就只有我们几个老人过来打打牌、聊聊天,可没现在这么火。”一位年过五十的张姓投资者对记者表示,其炒股多年,在股市投了十几万元,今年初刚刚解套,目前账户略有盈余,“已经出了一大半了,剩下的两只股票今年都发布了高送转预案,想等等看后面有没有填权行情。”
  张先生表示,经过近半年的快速上涨,A股牛市行情感觉已遇到了瓶颈,“后面要想向上冲击,需要更大的成交量配合,看现在的情况,比较难。”
  不过,并不是所有受访人士都认为市场会就此开始一波中期调整。“虽然跌了,但是再跌下去的空间应该不大,我已经开始增加仓位了。”前来办理业务的赵杰对导报记者表示,由于目前市场流动性宽松,炒作情绪高,“即便出现调整,也会有大量新进融资盘接手,下跌幅度不会太大。”
  值得关注的是,记者查阅东方财富Choice数据统计结果发现,面对本月以来大盘的调整,融资盘确实保持了接盘热情。至5月14日,A股融资余额高达1.93万亿元,刷新历史新高,单日提升了123.49亿元。

  机构收敛风控加强

  王新东对记者表示,按照现行融资融券交易规则,3个跌停后就可能触发融资盘的大量强制平仓,进而加速股价下跌。如果有股票出现较大跌幅,无论是上市公司、融资客,还是券商,都有极强的护盘需求。所以你也会发现一些下跌个股在“跌至20%-30%左右时,会出现较强的融资盘介入,进而强势反弹。”
  不过,受访的多名业内人士也表示,虽然投资者入市热情高涨,但是近期与融资盘相关的券商及配资机构已经开始提高风控,并逐步降低资金杠杆率。
  “市场的杠杆资金主要来自两方,一是券商提供的融资业务,前期杠杆率能到1∶2,但现在已经降到1∶1、1∶1.5;二是提供配资业务的机构,杠杆率可以达到1∶10,但是现在也降到1∶5左右了。”某私募机构负责人高强对导报记者表示,“券商降杠杆是因为证监会对风险管控的加强,而配资机构最直接的原因就是A股已经到了阶段性的高位。”
  高强表示,相较于券商融资有明确的统计,社会配资炒股的规模尚未摸清,也不受监管控制,但其影响力不容小视。因为券商两融业务门槛在50万元以上,配资就没有这个限制,几千、几万都可以,这使得其业务面涉及非常广,风险也大大增加。“当这些机构一改推波助澜,开始明显规避风险之时,意味着风暴很可能来临。”

  亟待完善做空机制

  “融资炒股者实际上面临着多重压力。”高强表示,其一是融资成本,券商方面年化利率在8%,配资机构则高达30%-40%;二是操作风险,如配资公司为了防止亏损,借给你的钱会设立风险线,一旦你买的股票达到这个线,要么追加保证金,要么直接平仓。
  王新东则表示,自己就曾遇到过类似情况。“当时融资买的獐子岛(002069),已经获利10%,但随后一波调整,又加上‘冷水团’事件导致的两个跌停,亏损严重。还好及时追加资金,又赶上后面一波强势反弹,才能全身而退。”而他的一位朋友也买的獐子岛,通过配资机构获得了1∶8的杠杆,在第二个跌停后不得不平仓,损失惨重。
  王瑞鑫对记者表示,上述情况并非个例。实际上,随着市场波动的增加,类似情况会更为频繁地出现。
  “对于配资人来说,将资金过多地放大倍数,无疑是一种赌博行为,或许在短期能带来较高收益,但要仔细衡量自己能承受的风险。”王瑞鑫对此表示,经验和能力不够的投资者应警惕其中风险,不要轻易尝试,特别是在后期A股大幅度调整的情况下,“爆仓”风险大增。
  同时,多位受访业内人士表示,监管层也应进一步完善做空机制,推动A股市场的交易机制更加健全,既丰富盈利模式,又可以起到价格发现和抑制投机的作用。
  “目前融券的规模仅占两融总额的0.5%,与融资完全失衡。这一方面缘于牛市中券商、股东出借券源意愿不强,一方面也是受监管层刚刚放开融券业务影响。”王瑞鑫表示,长远来看,监管层已有意通过融券业务的发展,推动市场双边机制发挥作用,以改变市场单边运行的行情,在牛市大势不变的情况下,起到一定的降温作用。“虽然在这方面可能需要更多的时间,但投资者应该意识到这个趋势,规避盲目做多。”

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