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上市银行进入新常态

2015-4-7 10:17:16 来源:上海金融报 作者:

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    根据银河证券4月2日发布的报告,2014年上市银行净利润增速为7.1%,拨备前利润增速达15.7%,拨备同比增长62%,对净利润增速的负向贡献达到7.8个百分点。银河证券分析师黄斌辉指出,“资产压力显著侵蚀损益表”。

  根据国金证券(600109,股吧)分析师马鲲鹏对前10家发布年报的银行(工行、建行、中行、农行、交行、招行、中信银行(601998,股吧)、浦发银行(600000,股吧)、光大银行(601818,股吧)和平安银行(000001,股吧))的统计,2014年全年,10家银行合计营业收入同比增长14%、合计归属股东净利润同比增长7%,马鲲鹏也指出,大力度的拨备计提是导致净利润增速显著低于营业收入增速的主要原因。

  中行国际金融研究所的报告指出,虽然利润增速有所下滑,但银行的盈利能力基本保持稳定,ROA和ROE相对于国际同业仍处于较高的水平。2014年末,商业银行ROA、ROE分别为1.23%和17.59%,较上年分别下降0.04和1.58个百分点。中行报告预计,2014年上市银行平均ROA(折年)为1.15%,同比下降0.05个百分点;平均ROE(折年)为18.5%,同比下降1.3个百分点左右。

  2014年工行实现净利润2763亿元,增长5.1%。工行董事长姜建清指出,“虽然盈利增幅近年来首次回落至个位数阶段,但这是在一个更高平台和更大体量基础上实现的增长,每个百分点的价值含量不断增加。本行2014年一年的净利润已相当于2000年之后8年的利润总和,或2005年股改后3年的利润总和。”

  “作为全球净利润总量最大的银行,我们所具备的这种财务实力是消化缓冲风险、支撑创新转型、积蓄新的增长动能的重要基础。更有价值的是,本行盈利增长的内涵与结构也正在发生好的、质的变化。如传统业务的升级增效与新兴业务的创新发展,正对盈利增长形成"混合动力"与"多点支撑"。特别是我们把握居民消费升级和需求多元化、市场主体投资领域放宽、企业并购加速等机遇,努力把大零售、大资管、大投行业务打造成盈利增长的新引擎。……再如,信贷存量优化和结构调整的加速推进,为本行业务发展和盈利成长带来新的动力和空间……又如,本行朝着轻资产、轻资本方向的转型发展,使得盈利成长与资本支撑更加平衡协调。去年本行在银行间市场发行了信贷资产支持证券,并通过推动资本节约型发展、严控风险资产增长、多渠道补充资本等手段,保持了较为理想的资本充足水平……”姜建清表示。

  中行报告预计,2015年一季度上市银行净利润同比增长5.5%左右,其中,经济增长因素将导致净利润同比少增3—4个百分点,货币政策因素将导致净利润同比少增0.5—1个百分点,金融改革因素将导致净利润同比少增1.5—2个百分点。

  中行报告同时预计,2015年全年上市银行净利润增长3%左右,“"以量补价"战略的实施效果、信用风险控制能力以及非息业务发展将是导致银行分化的关键因素。”

  资产负债及收入结构趋势性调整

  “2014年以来,商业银行贷款余额占总资产的比重基本保持稳定,而存款余额占总负债比重持续下降。截至2014年末,商业银行贷款余额占总资产比重为50%,存款余额占总负债的比重为78.6%,分别较上年上升了0.2个百分点和下降了2.27个百分点。”中行报告指出,“估计2014年末,上市银行贷款余额占总资产的比例为52%左右,与上年基本持平;存款余额占总负债的比例为77%,同比下降2个百分点左右。究其原因,主要包括:第一,银行通过增加较高收益的贷款类资产的配置,来提升生息资产的总体收益水平,应对利润下滑的压力;第二,监管促使部分买入返售非标等同业业务回表,也一定程度上导致了上市银行贷款占比的升高;第三,受金融脱媒的影响以及存款偏离度考核的约束,存款压力加大。”

  存款增速持续放缓

  据黄斌辉测算,2014年,大型银行日均净息差为2.73%,较上年上升0.06个百分点;股份制银行日均净息差为2.51%,较上年下降0.08个百分点。“两类银行资产增速都显著下降,股份制银行的资产增速降幅还快于大型银行,息差分析表明息差走势的分化主要归结于负债结构的差异。”黄斌辉指出。

  据黄斌辉测算,2014年五大行投资增加1.09万亿元,同比多增3807亿元,核心资产与核心负债增量缺口达到1.66万亿元,五大行同业负债平均成本达到2.89%。

  马鲲鹏对披露季度资产负债收益明细数据的交行、招行和平安银行的研究表明,3家银行存款在2014年三季度和四季度中对息差贡献均为负,“这是银行在利率市场化和金融脱媒大背景下面临的巨大存款压力最直观的体现”。

  根据央行公布的数据,2014年招行零售客户存款余额及增量均位居全国性中小型银行第一,其中,外币时点储蓄存款余额居同业第三。招行年报显示,“2014年本集团客户存款利息支出比上年增加156.27亿元,增幅32.24%,主要是客户存款平均余额较上年增长18.33%、客户存款平均成本率较上年上升0.22个百分点。2014年,受资本市场活跃及高收益理财产品影响,零售客户存款向投资渠道流动。截至2014年12月31日,本集团零售客户存款占客户存款总额的比例为33.08%,比2013年末下降1.81个百分点。”

  黄斌辉也认为,银行负债成本大幅上行是利率市场化加快推进的“改革之痛”。据其测算,2014年样本银行存款利率上行了0.11个百分点至2.05%,其中,大行存款利率上行0.08个百分点至1.98%,股份制银行上行0.20个百分点至2.35%。上半年和下半年利率上行态势基本一致,下半年,样本银行存款利率上行了0.06个百分点至2.08%,其中,大行存款利率上行0.05个百分点至2.01%,股份制银行上行0.09个百分点至2.39%。2014年样本银行存款日均增速为7.6%,较上年下降4.7个百分点,其中,大行存款日均增速为6.2%,较上年下降4.6个百分点;股份制银行存款日均增速为14.6%,较上年下降5.4个百分点。

  “2014年负债成本的上行可能主要反映了2013年流动性收紧的滞后影响,而存款增速的放缓可能更多受利率市场化推进,存款分流的影响。2014年流动性开始转向且叠加降息影响,但存款分流势头未减。”黄斌辉指出。

  黄斌辉预计2015年负债成本将小幅向下,存款增速继续放缓。

  存款保险条例将于2015年5月1日起实施。对此,招行的应对措施是:其一,贯彻“一体两翼”的战略定位,加快客群调整,强化稳定的零售储蓄存款,避免过度依赖短期批发型融资;其二,坚持“服务升级”的战略路径,强化对客户的综合金融服务能力,以优质的客户服务吸收有质量的存款;其三,调整优化负债结构,适度提高非存款负债的比例,实现资金来源的多样化,合理控制存款保险费用支出。

  贷款投资双轮驱动

  “利率市场化冲击主要体现在存款成本上行和同业负债占比上升拉低息差,银行的应对反映在调整资产结构和提升定价水平。”黄斌辉分析指出,“大型银行资产端主要着力于提升贷款定价和投资回报率,股份制银行主要着力于提高贷款定价和强化投资业务绩效。”

  “我们对10家银行2014年上半年和下半年整体息差变动的加总因素分析显示,上半年息差环比下降的0.03个百分点中,贷款定价、同业资产和债券投资收益均有小幅正贡献,但存款成本和同业负债成本的上升抵消了来自资产端的正面影响,我们认为这与上半年大部分时间内流动性较为紧张直接相关。”马鲲鹏表示,“下半年,贷款和债券投资端对息差仍有小幅正贡献,但同业资产对息差出现了显著的负贡献,我们认为这与2014年5月出台的"127号文"叫停买入返售类非标资产有直接关系,买入返售类非标资产是同业资产中最重要的高收益类别,各家银行在"127号文"出台后大幅压缩买入返售非标资产的策略导致了同业资产在下半年对整体息差水平出现了明显负贡献。最后,受益于去年下半年更加宽松的流动性大环境,同业负债在下半年对息差出现了大幅正贡献。”

  马鲲鹏指出,除压缩买入返售非标资产导致同业资产对息差产生显著负贡献外,行业流动性仍是交行、招行和平安银行息差变化的最重要影响因素,具体表现在同业负债对息差的正贡献,以及2014年四季度降息后债券收益率下降导致债券投资对息差的负贡献。

  “此外,3家银行在四季度明显加大了信贷资产配置力度,总体资产负债结构中信贷资产占比上升对当季息差产生了积极影响。”马鲲鹏表示。

  黄斌辉预计,投资端将成2015年创收主引擎。“四季度利息收支分析显示,付息成本放缓,资产定价走平。两次降息将显著压缩存贷利差,投资将成为对冲存贷利差收入下降的主要领域。”

  据黄斌辉测算,2014年,股份制银行投资收益率为4.91%,大行投资收益率为4.08%,分别较上年上行了0.57个百分点、0.26个百分点。

  中行报告预计,2015年上市银行的贷款占资产比重将上升到53%左右,存款占负债比重将下降到76%左右,存贷比压力将有所提升。

  “持续的金融脱媒在导致存款占比下滑的同时,也为上市银行带来了较大的投资银行、资产管理及托管、信用卡等相关非息业务增长空间,收入结构日益多元。2014年末,商业银行非利息收入占比为21.47%,较上年上升了0.32个百分点。估计2014年,上市银行非息收入占比(加权平均值)为23.5%,同比上升0.4个百分点。”中行报告预计,今年上市银行收入结构将更加多元,非息收入占比将上升到24.5%左右。

  大企业不良暴露后至中小行不良升势缓和

  “2014年以来,受国内经济增速放缓、部分行业调整等因素影响,商业银行信用风险压力增大,风险暴露有所增多。截至2014年末,商业银行不良贷款余额为8426亿元,同比增长42.3%,较上年上升了22.2%。不良率为1.25%,较上年上升了0.25个百分点。”中行报告预计,2014年末,上市银行不良贷款余额为6710亿元,同比增长39.5%,增速较上年上升20个百分点;不良贷款率(加权平均值)为1.2%左右,同比上升0.22个百分点。

  黄斌辉测算出,2014年末上市银行不良率为1.23%,环比上升0.10个百分点;四季度不良净生成率为1.07%,较三季度上行0.28个百分点,不良毛生成率自2013年以来已连续四个季度上升。

  马鲲鹏指出,2014年四季度,各家银行的不良核销转让力度非常大,与此同时,新增不良压力不减。“据我们测算,10家银行2014年四季度平均加回核销转让后不良生成率为1.21%,较三季度的0.80%环比上升0.41个百分点,其中,股份制银行平均环比上升0.35个百分点至1.27%、五大行环比上升0.47个百分点至1.15%。”马鲲鹏指出,“无论是横向与股份制银行比较,还是纵向与其自身历史表现相比,五大行的资产质量在四季度的恶化更为明显。”

  “除一直在暴露的中小和小微企业不良外,部分银行在业绩发布会上行披露,四季度出现了一些大中型国有企业的风险暴露,我们相信这是五大行不良生成率在四季度突然加速的主要原因。”马鲲鹏表示。

  中金公司报告认为股份制银行和大银行的资产质量让人一喜一忧,“喜的是,股份制银行不良上升势头有所控制(四季度不良率上升0.06个百分点,与三季度持平),长三角地区四季度甚至没有新增不良;忧的是大银行不良暴露有所加快,大型企业也逐渐被波及。”

  招商证券(600999,股吧)报告指出,国有大行四季度不良净形成率较三季度继续上行,原因是大客户的不良暴露存在滞后,但“中小行的不良净形成率趋势才是资产质量的先行指标”。

  工行2014年年报显示,该行公司类不良贷款率为1.21%,上升0.17个百分点,主要是受宏观经济增长放缓、外部市场不景气等多重因素的影响,部分企业特别是中小企业经营困难加大导致贷款违约;个人不良贷款率为1.05%,主要是部分借款人经营性收益下降或工资性收入减少导致个人贷款不良额上升。不良贷款增加较多的地区则分别是西部地区、珠江三角洲和环渤海地区。

  姜建清表示,“在实体经济去产能、去库存、去杠杆的调整过程中,部分企业生产经营困难、市场进入和退出频率加快,经济转型和产业结构调整中不可避免地会使银行形成一部分不良贷款。”

  “本行在不良贷款的控制和化解上采取了非常应对之策,并致力于通过管理方式的创新,增强风险防控的预见性和资产质量在经济新常态下的稳定性。”姜建清续称,“我们在总部组建了信用风险监控中心,将银行风险管理经验与大数据技术相结合,加强了对风险的动态监测和实时预警,报告期已对近一半的信贷资产进行了一遍风险排查,对发现的潜在风险融资及时进行了整改,目前正在将风险筛查范围进一步扩展至全产品、全客户、全流程。强化了风险导向的信贷基础管理,突出加强了对地方政府融资平台、房地产开发、产能过剩、商品融资等重点领域的风险防控。总行和分行都成立了专业化团队,创新运用投行等手段,提高不良贷款处置效率的效益。”

  “本行重视的是在发展中化解不良,把促进实体经济提质增效升级作为改善信贷经营质态、稳定资产质量的基本出发点。”姜建清表示。

  在逾期和关注类贷款方面,据马鲲鹏测算,2014年下半年10家银行90天内逾期贷款合计环比增长28%、关注类贷款合计环比增长26%。“一般来说,下半年都是压缩上述两项贷款的时点,而去年下半年均出现了反常的环比快速增长,这意味着,今年由90天内逾期贷款和关注类贷款自然向下迁徙为不良的压力较大。”马鲲鹏表示,“另一方面,从不良贷款/90天以上逾期贷款这一指标来看(理论上应大于100%),2014年底,五大行均保持在100%以上,尽管去年下半年不良上升较快,但在认定标准上依然严格。已披露业务的股份制银行除招行外均在100%以下,在不良认定严格程度上仍有一定欠缺。”此外,10家银行2014年末合计关注类和不良贷款率达4.14%,较上半年末上升0.69个百分点,关注类贷款率环比上半年上升0.52个百分点至2.91%。

  “高水平的不良毛生成率、逾期、关注增速表明资产压力的实质性上升。”黄斌辉指出,“经济托底式的宏观调控拉长了经济调整周期,但资产压力转向被动暴露。”

  中行报告预计,2015年上市银行不良贷款率有所提升,但增长趋势有所放缓,估计可以控制在1.25%以内,同时,银行拨备覆盖率面临下降压力。

  中行报告指出,各行为了应对不良贷款上涨的风险,普遍增加了拨备计提,但是拨备覆盖率仍呈现高位下降的趋势。2014年末,商业银行拨备覆盖率为232.1%,其中,大型商业银行拨备覆盖率为232.7%,股份制商业银行拨备覆盖率为218.0%。据其预计,2014年末,上市银行拨备覆盖率为230%,同比下降40个百分点。

  “2014年的拨备计提力度是非常大的,10家银行平均信用成本达0.92%,2013年为0.56%。但由于核销力度亦较大,2014年四季度平均拨贷比仅环比提升0.02个百分点至2.57%,拨备覆盖率环比下降0.13个百分点至213%。”马鲲鹏表示。

  根据黄斌辉的测算,2014年末,上市银行拨贷比微升至2.71%,拨备覆盖率下降17个百分点至221%。

  互联网金融创新活跃

  姜建清表示,当前,互联网金融深刻改变着传统金融经营模式、制胜要素和竞争格局。“相较于互联网企业长于运营开发、敏于客户体验的优势,商业银行多年积累沉淀的风险管理文化和作业经验,以及同时具备的线上和线下服务能力,也是年轻的互联网企业所难以模仿的。”姜建清称,“我们在专注金融本质的同时,积极运用互联网思维和技术来创新金融服务和经营管理,努力下好互联网金融的"先手棋",推动新常态下的智慧增长。”

  目前,工行超过86%的业务量是通过以网上银行为主体的电子渠道完成的,电子银行客户数达4.6亿户,其中手机银行客户1.5亿户。工行基本构建起集支付、融资、交易、商务、信息五大功能于一体、线上线下互动的互联网金融体系,一批新的互联网金融平台和产品陆续投放市场,呈现全面播种、次第开花的生动景象。如去年初推出的电子商务平台“融e购”,年交易额跻身国内电商前列;具有小额、快捷特点的新型支付产品“工银e支付”,用户超过4100万户,其每秒钟并发交易处理能力业务首屈一指;契合小微企业“短频急”融资需求、企业可通过网上自助实现提款和还款的循环贷款产品“网贷通”余额近3000亿元,是国内单体金额最大的网络融资产品。

  招行年报指出,该行致力于构建互联网金融“平台、流量、大数据”的整体结构布局,推动业务经营模式向网络化转型,同时,以平台化、开放式的竞争合作结构,融入互联网经济形态,形成多元化的异业联盟,打造互联网金融生态体系。平台建设重点推动移动金融平台、小企业E家平台、智慧供应链平台、银E通平台的建设,以平台型业务模式,实现资源聚合、产品创新和流程协同,为客户提供超越预期的全方位金融服务。流量经营体系建设致力于持续推动搜索引擎优化,构建金融流量规模化导入、分发、转化、变现的全流程经营体系。大数据建设以大数据应用和运营体系建设为核心,将大数据应用前置到业务场景中,在规模化客户获取、互联网实时风险授信和预警、在线MOT营销和客户服务等领域寻求突破。

  “在全行互联网金融战略框架下,零售金融、公司金融、同业金融积极探索、协同发展,在互联网金融领域取得了良好成效。”招行年报称,2015年,该行将做好传统银行业务与互联网金融的融合。

  平安银行介绍道,该行坚持互联网跨界整合思维,打造互联网时代的新金融,“公司、零售、同业、投行”的“四轮驱动”与“专业化、集约化、互联网金融、综合金融”四大特色成为该行的核心竞争力。

  据介绍,平安银行打造以“橙e网”、“行E通”等为代表的互联网门户平台,向客户传递超越预期的价值及服务体验:打造中小企业线上综合金融服务平台“橙e网”,生意管家、橙e记、橙e融资、橙e财富、移动收款等系统陆续上线,有效开拓了业务与收入增长的新渠道;通过“行E通”互联网平台销售产品1260亿元,提升了同业往来结算量和同业负债活期占比;推出业内首个集黄金投融资、黄金实物、黄金储蓄、黄金理财为一体的专业化黄金资产管理平台。在产品创新方面,该行小额消费信贷资产证券化项目成为国内首单在交易所发行的信贷资产证券化产品,取得了较好的市场反映。在模式创新方面,该行启动产业基金商业模式,打造保理云线上平台;成立“金橙保理商俱乐部”,已吸纳会员190余家,占全国商业保理公司数量一半以上。

  “互联网金融创新唯快不破。目前我们正加快推动互联网金融从单项产品创新向整体服务模式创新的升级发展,搭建起产品量多质优、客户交易活跃、线上线下交互、服务运营完备的互联网金融发展架构,努力在互联网金融的棋局中刻下鲜明的"e-ICBC"印记。”姜建清表示。

  姜建清指出,银行始终是创新最为活跃的领域,真正的挑战并不是来自于跨界竞争者,而是银行自身能否厚植创新文化(300336,股吧),以开放、进取的心态去拥抱科技发展和金融行业变革的新趋势。

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