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私募股权早期投资大潮汹涌 热钱需警惕寒冬来临

2014-12-5 10:28:30 来源:证券新闻中国新闻网 作者:

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    在3日举行的第十四届中国股权投资年度论坛上,IDG熊晓鸽、今日资本徐新等多位一线投资人表示,目前行业内呈现出PE往VC走、VC往天使走、天使机构化的趋势,随着创业企业的爆发式增长,创投机构往早期和细分领域深挖的趋势愈加明显。但他们同时提醒到,在经济并未蓬勃发展而创投界异常活跃的背景下,热钱更需理性,谨守自身投资逻辑,做好泡沫破灭后的过冬准备。

  深挖早期和细分行业

  清科数据显示,被纳入统计的天使投资人和机构今年投资547家公司,共3.4亿美元,相当于前两年的总和,达到历史最高水平。就VC来看,今年前11个月募资154亿美元,新募基金231只,投资155亿美元,共计1873个项目,同比增长113%,总体上“募钱赶不上投钱”。从投资领域来看,主要集中在互联网和移动互联网以及医疗健康领域,另外也有一定规模的钱投到半导体。

  清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东特别提到,从投资阶段来看,今年早期投资占了六成,VC平均一单的水平达到500万美元,成长期投资平均一单1000万美元,成熟期投资则是3000万美元一单,早期价格已经很贵,这是前所未有的变化。

  赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎焱说,前两年全民VC,现在全民天使,但越是这时,越需要做行业的深度挖掘,创投基金布局也会随着经济发展的阶段不同而有所改变,以前经济繁荣时VC更像机会投资,很容易捡到好项目,现在需要在垂直行业深挖好的项目。另外,VC行业分化也比较明显,如果将中国VC大致均分成四个梯队,第一梯队的平均水平已远超美国和欧洲,但最后两个梯队的水平远低于国外,好项目因此更加“抢手”。

  晨兴创投董事总经理刘芹认为目前市场很热,投资高点随时会出现,早期投资就是“要在新兴的行业里寻找伟大的公司、投对的人”。据他介绍,晨兴目前重点关注互联网金融和O2O的细分行业,特别重视所投项目的社交属性。

  谈到早期投资为什么这么火,今日资本创始人及总裁徐新认为,业内存量很小、增量很大,虽然真正能成长起来的创业企业有限,但早期投资中如果十个项目投对两个,也许就可以盈利;但B轮融资风险不同,十个项目中有两三个打水漂,投资人的风险就很大。尽管如此,面对日益增多的早期项目,投资人要学会做减法,专注自己擅长的领域,“一招鲜吃遍天,今日资本专注于消费品牌、消费互联网和零售。”

  面对目前的“疯投”局面,IDG资本创始合伙人熊晓鸽则认为,创业者无论在什么阶段,都应该把客户放在第一位,把最多的时间放在产品和项目本身,“如果花大把时间用来研究怎么‘对付’投资人,就不是好的项目。企业从融到资到真正做成功,是个马拉松,冲动很重要,但最终是理性的因素才能让团队走得更远。”

  “热钱要做好过冬准备”

  倪正东介绍,由于IPO退出活跃度大幅提升及国内创业氛围持续走高等原因,今年股权投资行业整体回暖,VC和PE市场投资价格均现“飙升”。投资人提醒,钱越热越要冷静,投资机构和创业企业都要做好泡沫破灭后的过冬准备。

  9月份,经纬创投张颖发表的《泡沫就在那里—致经纬系CEO们的一封公开信》,提到很多投资人内心的担忧。经纬中国管理合伙人徐传陞也认同了这个观点,他称,目前钱很热,泡沫破灭也许会不经意地就在未来某个时刻到来,但很多伟大的企业都是在寒冬里熬出来的,例如百度也是经历2001年前后的互联网泡沫才最终生存下来,企业要在能融钱的时候赶紧融,不要等到需要用钱的时候才融,提前做好过冬的准备。徐新进一步补充,企业融完钱要扩大品类和规模,用最快的速度干掉行业竞争对手,领先于市场30%的份额这样才能暂时安全。

  君联资本董事总经理陈浩则提醒投资人,目前情况下,选“跑道”比选公司更重要。过去十几年,整个中国经济都在蓬勃发展,领域选择并没有那么重要,但现在经济整体并未复苏,行业界限越来越模糊,只有选择成长最快的行业和方向,才会有更高成功概率,企业也才能经受住未来寒冬的考验。

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