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私募掘金新三板

2014-12-12 11:16:11 来源:经济日报 作者:

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    新三板是指全国性的非上市股份有限公司股权交易平台,主要服务于中小型企业,是对A股市场的有力补充。新三板作为全国统一的场外市场,挂牌比较容易,但挂牌时不能像IPO那样同时募集资金。新三板对控股股东的交易有较为宽松的限制:分三批解禁,每批解禁数量均为其挂牌前所持股票的三分之一,解禁时间分别为挂牌之日、挂牌期满一年和两年。

   2012年开始,资本市场对新三板的关注度迅速提升,新三板的挂牌公司数大幅增加,目前新三板的总挂牌公司数已超过1300家。从行业分布来看,新三板公司主要集中在信息技术、工业和材料行业,而重资产的公用事业(2325.250, -3.16, -0.14%)、金融、电信服务行业挂牌数较少。

   新三板公司收入增速高,但整体盈利能力较弱。新三板1300余家挂牌公司,平均净资产规模0.8亿元,平均收入规模0.58亿元,平均净利润300万元。2013年新三板公司的平均收入增速为50%,平均利润增速为—30%,表明整体上具有较高的成长性,但成长初期的盈利能力还普遍较弱,其投资风险较高。

   新三板成交量目前还比较低。新三板2014年9至11月的单月成交额分别为18亿元、16亿元、25亿元。2014年11月,单月成交额1000万元以上的公司有60家,成交额200万元以上的公司有146家。总体来说,新三板与A股市场单日成交上万亿元、个股单日成交几十亿元的流动性相比还有较大差距。

目前,不少私募瞄准了新三板市场。理成资产以基本面为依据进行价值投资,近年来在定增市场上多有斩获,积累了不少人脉资源。目前,理成已组建新三板团队,从PE和二级市场的角度选择项目。朱雀投资的资产管理规模位列私募行业前列,产品覆盖面广,其投资团队包括了证券、投行、法律等领域的专业人士。目前,朱雀也建立了新三板团队,项目资源已有储备。上海鼎锋资产在新三板产品方面走在市场前面,鼎锋的第一只新三板基金发行了1.7亿元,之后发行了多只较小的新三板基金,总规模已接近3亿元。

   由于新三板挂牌公司的质量参差不齐,精挑细选其中的优秀公司就显得非常重要,多数新三板产品都从PE的角度来选择公司,好行业、好公司、高成长性几乎是各私募共同的选择标准。如果新三板未来的流动性不能大幅提升,选择好公司的风险远远小于差公司;一旦新三板人气增加,流动性大增,新三板产品不仅能赚到公司成长的钱,还能享受流动性溢价带来的高收益。

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