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保障房融资的两种可能的新渠道

2011-3-11 10:45:46 来源:南方都市报 作者:

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  3600万套保障房绝对不是一个小项目,按照目前的价格水平测算,总投资额超过5万亿元人民币。这相当于2010年全国财政总收入的6成。如果3600万套保障房全部由政府买单的话,在一届政府的任期内,从总理到县长都将背负巨大的财政负担,更会严重挤压其他民生项目和长周期战略项目的生存空间。在财政资金严重不足的情况下,积极财政和扩张的货币政策将进一步扩大,这有可能导致更高的通胀预期和通胀水平,使得目前的经济结构、宏观调控难度和民生水平不断恶化。

  因此,无论是从财政角度还是政治角度来讲,完全由财政来负担这3600万套保障房是不切实际的,也是极不负责任的。为了尽快达到目的,可以相对灵活地使用市场手段,特别是资本手段——— 在保证3600万套保障房公共产品或准公共产品属性的情况下,引入非财政资金和非国有管理机制。简单讲,第一目标是按期建成保障房,第二目标是公开透明而有效地运营好这些保障房,这样才能切实把好的政策意图变成老百姓看得见摸得着的实惠。

  非财政资金的重要来源基本上有两个,一是国内,一是国外。融资的方式也可以有两个:一是建立混合所有制或国有控股的专门融资公司来建设和管理保障房;二是发行保障房债券,由中国的财政资金担保,全球发售。目前来看,国内融资的难度比较低,据报道称以平安集团为代表的大型保险企业,以及其他一些民营企业,都有涉足或分享政府保障房建设的强烈意愿和实际举动。这些企业基于自身的利益诉求,准确把握了政府意图,有实力也有能力参与到保障房建设上来。政府可以适当考虑,并以严监管、低利润率为条件,共同组建专门公司的方式来尽快投入实际运作。从国际上看,既然热钱总是不断通过一些不明渠道涌入中国,那么无论是从监管热钱,还是以我为主地利用热钱搞好建设的角度来看,都有必要设立一个新的平台和渠道来实现我们的这些战略意图。而发行财政担保的低息保障房债券就是这样一个好的平台和渠道,其保险系数和营利前景都相当可观,对国际资金也很有诱惑力。

  当然,我们的保障房债券绝不同于美国当年的次级债,那是高杠杆比率的赌博,还牵扯到一系列造假和道德风险。我们的保障房是完全公开透明的,项目明确,产权明晰,自有资金为主,不用杠杆比率,以固定收益而非物业增值来让投资者获益。因此,无论从哪个角度讲,这样的债券都是优质资产,既能造福于民,普惠于商,更能增加政府跨界调控的能力和手段。

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